KKR се отказва от дивиденти, тъй като залогът на италианските телекомуникации за 22 милиарда евро се проваля

KKR избра да се откаже от дивиденти от своя италиански телекомуникационен бизнес FiberCop след ускорение на % на загуби на клиенти, което допуска, че една от най-големите покупко-продажби с частни финансови вложения в Европа има заплаха да се провали.

Загуби на клиенти във FiberCop, където се обитава бизнеса с закрепени мрежи издълбан от Telecom Italia в договорка за 22 милиарда евро предходната година възлиза на 364 000 през първата половина на 2025 година, поставяйки бизнеса на път да не доближи първичните прогнози на KKR.

Резултатът докара до това FiberCop да избере да не заплаща дивиденти на KKR и други вложители, в това число италианското министерство на финансите и суверенния фонд на Абу Даби Adia.

KKR в началото предвиждаше, че FiberCop ще стартира да изплаща дивиденти от декември предходната година, съгласно вътрешни документи, налични за Financial Times, които в детайли разказват по какъв начин плануваната петгодишна възвръщаемост на KKR ще бъде с няколко процентни пункта по-ниска без изплащанията.

Човек, непосредствен до KKR, сподели, че бордът в никакъв случай не е подписвал този график за погашение на дивиденти и че избира да реинвестира в FiberCop. Обхватът на компанията да върне пари на вложителите ще бъде по-голям, откакто разгръщането на мрежата на FiberCop завърши през 2027 година, добави лицето.

Загубите на клиенти на FiberCop нараняват приходите и отслабват ръката на KKR, до момента в който се пробва да устои на натиска от страна на италианското държавно управление да слее компанията с по-малкия си, следен от страната противник Open Fiber.

KKR се опасява, че изискванията на всяка договорка — която би разрешила на държавното управление да поддържа контрол над стратегическата национална инфраструктура — биха били неподходящи поради загубите на клиенти на FiberCop и дотациите че Рим дава на Open Fiber, съгласно трима души, близки до полемиките. Напрежението беше обявено за първи път от Reuters тази седмица.

Когато договорката за обособяване беше подписана през юли 2024 година, тя обезпечи избавителен пояс за мощно задлъжнелия Telecom Italia, като в същото време изглеждаше победа за KKR, като му даде благосъстоятелност върху стратегическа информационна инфраструктура в една от най-големите стопански системи в Европа.

Но договорката стартира мъчно. В план на бизнес проект, споделен с вложителите през януари, управлението на FiberCop предвижда дефицит от 2 милиарда евро в облагите преди лихви, налози, обезценяване и обезценка за пет години по отношение на прогнозите на KKR.

Това докара до конфликт сред KKR и управлението на FiberCop, което докара до напускането на тогавашния основен изпълнителен шеф Луиджи Ферарис.

През пролетта сътрудникът на KKR, който ръководеше договорката, Алберто Синори, беше сменен в борда на шефовете на FiberCop от Тара Дейвис, по-старша фигура във компанията, която управлява бизнеса на KKR в района.

Документите, направени от KKR по време на изкупуването, демонстрират, че се чака FiberCop да има 15 милиона дейни връзки до края на 2025 година Загубите на линии до момента тази година вместо това са понижили общите връзки на FiberCop до 14,1 милиона към юни.

FiberCop сподели, че тази година се чака понижаване на линиите, защото заменя своята наследена медна мрежа с оптична. Клиентите не се превключват автоматизирано по време на този развой и са свободни да изоставен за съперник. Човек, осведомен с метода на мислене на KKR, добави, че въздействието се компенсира от по-високи доходи от бизнес сметки и спестявания на разноски.

Джеймс Рацър, анализатор в New Street Research, сподели, че се чака FiberCop да бъде „ постоянен генератор на пари “, само че добави, че мощната конкуренция значи, че вероятностите за паричните потоци в този момент са „ надалеч по-лоши от първичния бизнес проект “.

Рейтинговата организация Moody’s е сложила компанията на отрицателна вероятност, отразявайки упованията, че неговата заслуга индикаторите ще бъдат наранени от обилни вложения през идващите две години.

„ Допълнителен напън може да възникне от . . . прилагането на финансова политика, която дава приоритет на възвръщаемостта на акционерите пред ползите на кредиторите, в това число придобивания, финансирани от дълг или систематизиране на дивиденти, по време на етапа на внедряване на [fibre] “, сподели Moody’s. ликвидност.

„ Твърденията за едва показване или финансово напрежение са неточни и опонират на одитираните резултати, сполучливото издаване на облигации и позитивното покритие на рейтингите от трите огромни организации “, сподели KKR.

FiberCop сподели в изказване предишния месец, че дивидентите ще бъдат „ внимателно “ решени на годишна база и че „ полугодишните резултати са в сходство с упованията на нашите акционери “.

През 2024 година приходите на FiberCop възлизат на 1,9 милиарда евро. През първите шест месеца на тази година компанията регистрира 824 милиона евро облага. Човек, непосредствен до KKR, сподели, че облагите и свободните парични потоци на FiberCop се наблюдават в сходство с упованията.

Допълнителен отчет от Киърън Смит в Лондон